Показатели простого срока окупаемости проекта не учитывается. Инвестиционный проект в Excel c примерами для расчетов. Расчет экономической эффективности инвестиционного проекта в Excel

19.10.2023

Формула срок окупаемости инвестиций – это один из важнейших показателей при оценке инвестиций. Срок возврата вложений для вкладчиков выступает как основополагающий.

Показатель дает возможность определить, насколько доходны и ликвидны вложения. Для грамотного расчета важно понимать, что представляет из себя показатель.

Один из наиболее важных коэффициентов при определении целесообразности инвестиций – это срок окупаемости инвестиционного проекта: формула его демонстрирует, за какой временной отрезок прибыль по проекту станет больше, чем все издержки на него. Формула рассчитывает срок возврата, далее инвестор полученную цифру сравнивает со своим приемлемым и экономически целесообразным сроком.

Формула срока окупаемости инвестиций (см. ) целесообразна и необходима в использовании, если инвестор выбирает из нескольких практически одинаковых проектов. Здесь лучше выбрать проект, у которого наименьший срок возврата вложений.

Надо не забывать, что срок окупаемости должен получиться меньше временного периода, на протяжении которого кредитор пользовался займом.

Период окупаемости инвестиционного проекта – формула, показывающая число временных периодов, по прошествии которых инвестор полностью возвращает вложенные деньги.

Важно! С целью, чтобы формула: срок окупаемости инвестиционного проекта была использована адекватно, надо под расходами понимать затраты на совершенствование производства, реконструкцию мощностей, основных активов компании. Из-за этого возврат и эффект от вложений не может быть сиюминутным.

Вооружаемся калькулятором

Рассмотрим более подробно окупаемость инвестиций: формула предполагает, что известны такие показатели:

затраты по проекту. К сумме затрат относят все вложения, которые произведены с начала запуска проекта;
чистый доход за год . Под ним понимают прибыль, получаемую в процессе работы над проектом, за вычетом всех затрат, в том числе налогов;
амортизация за годовой период . Это деньги, пущенные на улучшение проекта, методов его воплощения (модернизация производства, улучшение оборудования и т.п.);
время , на протяжении которого осуществляются затраты. При этом подразумеваются инвестиционные.

Формула срока окупаемости инвестиционных проектов с учетом дисконтирования будет применима, если известно:

сумма всей выручки за анализируемый отрезок времени;
ставка дисконтирования;
период дисконтирования проекта;
сумма первоначальных вложений.

Формула период окупаемости инвестиций берет во внимание способ поступлений прибыли по проекту. В случае, если денежный поток равномерен на протяжении анализируемого периода, формула срока окупаемости инвестиций будет такой: Т=И/Д

Т – период окупаемости вложений;
И – инвестиции;
Д – полная сумма дохода.

Важно! Формула «срок окупаемости инвестиций» подразумевает, что прибыль по проекту получается за счет складывания чистой прибыли и суммы начисленной амортизации.

Выгодно ли принятие проекта или нет, рассчитывается так:

Если полученная величина меньше той, которую задал вкладчик, проект утверждается и реализуется.
Если полученный период выше, проект отклоняется.

Как в действительности

Приведем пример вычислений, в которых использована формула: срок окупаемости инвестиционного проекта. Предположим, в проект инвестируется 120 000 руб.

Прибыль от проекта:

Проверяем окупаемость: 25 00 + 45 000 = 70 000 руб.

Полученная сумма меньше вложенных средств, следовательно, проект не окупается за два месяца.

70 000 + 53 000 = 123 000 руб.

Прибыль за три месяца выше суммы инвестиций, то есть проект окупается за 3 мес.

Достоинства и недостатки

Что относится к достоинствам данного метода:

простота вычислений;
наглядность;
шанс провести разделение инвестиций, приняв во внимание заданную инвестором величину.

Важно! Формула: период окупаемости инвестиционного проекта предоставляет хорошую возможность определить риски по нему, потому что проглядывается обратная зависимость: при снижении срока окупаемости, снижаются и риски по проекту. При увеличении срока окупаемости вложений повышается и риск, потому что вложения могут перейти в статус невозвратных.

Минусы:

неточность получаемых результатов, потому что в данном случае не учитывается фактор времени;
в действительности, прибыль, полученная после «прохождения» срока окупаемости, не оказывает никакого влияния на его показатель.

Другие способы расчета

Вкладывая средства, инвестор отдает себе отчет в том, что прибыль от проекта «пойдет» не сразу, а лишь спустя определенное время. То есть, важно понимать, какую прибыль он получит в будущем с учетом различных экономических факторов. Поэтому на помощь статическим методам расчета (описанным выше) приходят динамические. Они позволяют дисконтировать денежный поток с учетом различных факторов, которые непосредственно влияют на реализацию проекта.

Важность применения сложных вычислений связана с несовпадением цены денег в начале и конце проекта.

Период окупаемости инвестиций – формула которого прописана ниже, подразумевает принятие при вычислении такого показателя как фактор времени. То есть, это расчет NPV: Т=IC/FV

Где:

Т – окупаемость;
IC – вложения по проекту;
FV – предполагаемая прибыль по проекту.

Здесь берется во внимание стоимость инвестиций и предполагаемой прибыли в будущем. Расчет этой величины требует использования ставки дисконта, которая определяется исходя из различных рисков по проекту:

показатели инфляции;
страновые риски;
недополученная прибыль и т. п.

Все показатели определяются в процентах, потом складываются.

Неоднородность потока

Прибыль в процессе реализации проекта может быть разной по годам.

В этом случае окупаемость инвестиций – формула которой рассматривается выше, определяется так:

Определяем число временных отрезков времени (один месяц, или одни год, то есть равных), когда сумма поступлений станет примерно равной сумме вложенных средств. Сумма определяется нарастающим итогом.
Определяем остаток: сумму инвестиций уменьшаем на величину накопленной по проекту прибыли.
Размер непокрытого остатка делим на сумму поступлений следующего временного периода (месяца, года).

Важно в этом случае использовать уже упомянутую ставку дисконтирования.

Важно! Ставка дисконтирования рассчитывается: к безрисковой ставке доходности прибавляют остальные риски по проекту.

В заключении

Период окупаемости инвестиций – формула которого рассмотрена в настоящей статье, показывает, как быстро вкладчик имеет возможность вернуть свои вложения и начать получать прибыль. Выбор останавливается на варианте с наименьшим сроком.

Каждый из указанных методов расчета имеет свои недостатки и положительные черты. Важно помнить, что сравнение периода окупаемости может осуществляться, если проекты одинаковы.

Удачных вложений!

Проекта, а также быстрого сравнения альтернативных проектов в отношении рисков: если все основные параметры идентичны, то инвестиция с более коротким периодом окупаемости считается менее рискованной. Такой метод позволяет сделать корректировку с учетом риска, изменив минимально необходимый период окупаемости. Как правило, рискованные инвестиции имеют короткий минимально необходимый период окупаемости, в отличие от менее рискованных. Обычно величина корректировки периода окупаемости зависит от субъективного мнения инвестора в отношении степени риска инвестиции".

Сергей Суров, ведущий аналитик отдела консалтинга компании GVA Sawyer (Россия), уверен, что период окупаемости имеет очень важное значение: "Есть такой фактор при принятии решения о привлекательности проекта, как вопрос, насколько "длинные" деньги инвестор может вовлечь в него. Собственных средств, как правило, всегда не хватает, да и использовать только их неэффективно. В проекте практически всегда есть заемные деньги (период окупаемости важен и для собственных средств, но проиллюстрировать его проще на примере кредита). Следом за кредитом всегда возникает такое понятие, как "длина денег".

Если это не западный кредит, то взять деньги на 10 лет весьма проблематично. Вот и появляется "период окупаемости". Если проект окупается за более длительный срок, чем мы можем себе позволить исходя из срока кредита, то возникают дополнительные вопросы о перекредитовании, дополнительных гарантиях и т.п.

Второй сферой применения периода окупаемости является оценка соответствия проекта общей стратегии собственников и потенциальных инвесторов. В Москве только в последнее время появились инвесторы, серьезно рассматривающие длительные проекты. Время - деньги, и этим все сказано. Чем быстрее проект достигнет окупаемости, тем быстрее он начнет приносить прибыль".

На период окупаемости в сфере коммерческой недвижимости влияет множество факторов, однако результирующими их параметрами, по мнению Юрия Нартова, являются инвестиционные затраты в проект и годовые денежные притоки от сдачи помещений в аренду. Соответственно, изменению периода окупаемости в ходе реализации проекта недвижимости способствуют как величина вложений, так и движение денежных потоков, на что в свою очередь влияют арендные ставки, их изменение в течение периода владения, а также операционные затраты на обслуживание и эксплуатацию объекта.

Сергей Суров к факторам, воздействующим на период окупаемости, относит: длительность подготовительной фазы (период согласований и т.п.), время строительства, удорожание бюджета (по разным причинам - изменение правил игры, рост стоимости материалов, смена подрядчика и т.п. - в любом случае, чем большая сумма должна вернуться, тем выше будет период окупаемости), ставки аренды/цены продажи, время заполнения арендаторами и процент свободных площадей, объем эксплуатационных расходов и другие.

Срок окупаемости проекта

Для любого бизнес-проекта одним из самых главных показателей является срок окупаемости вложенных средств. Для тех, кто занимается различными инвестиционными проектами, период окупаемости инвестиций становится действительно основополагающим фактором. Чтобы правильно определить рациональность инвестирования средств, нужно изучить методы получения и расчета показателя возврата инвестиций.

Следует понимать, что до определенного момента каждый бизнес считается убыточным и лишь после достижения точки возврата вложенных средств и прироста, начинает быть успешным и прибыльным. Также нужно помнить, что проект продолжает быть в минусе, перейдя временную планку, которая была установлена для окупаемости в начале вложений.

Наиболее простой формулой расчета срока окупаемости проекта является: РР = Ко / CFcr, где PP (Payback Period) - период окупаемости инвестиций (лет), Ко - первоначальные вложения, CFcr - среднегодовые денежные поступления от реализации проекта. Чаще всего данный способ расчета применяют для оценки вопроса: вернутся ли первоначальные инвестиции в течение срока жизненного экономического цикла инвестированного проекта. Основными преимуществами метода можно назвать его простоту, наглядность и возможность разделения и классификации инвестиционных средств в зависимости от данного показателя. Фактически мы может численно оценить инвестиционный риск от вложений средств в тот или иной проект. Имеет место обратная зависимость, то есть чем короче срок окупаемости, тем ниже инвестиционный риск и, наоборот, чем дольше приходится ждать возврата вложенных средств, тем рискованными будут соответствующие инвестиции. Недостатком данного метода является то, что он не обеспечивает точность расчетов, поскольку не учитывается фактор времени. Фактически доходы, которые мы получим за пределами срока окупаемости, никакого влияния на размер этого срока не оказывают.

Чтобы правильно провести анализ эффективности инвестиций, прежде всего, следует понимать, что инвестиции - это затраты на создание, расширение, техническое переоснащение и реконструкцию основного капитала. Поэтому отдача от таких вложений не наступит моментально. Инвестор, вкладывая средства в развитие определенного направления деятельности, должен учитывать, что чистый положительный приток капитала он получит лишь через несколько месяцев. Поэтому обязательно необходимо использовать динамические методы, которые предлагают процедуру дисконтирования, то есть приведение стоимости денег к единому моменту времени. Это нужно делать потому, что стоимость денежного капитала на нулевой момент (дату, на которую приходится первое инвестирование) и конечный период (момент времени, на который приходится окончание проекта) различна.

Понятие «инвестиционный проект» - это мероприятие, деятельность или дело, которое требует осуществления комплекса определенных действий, обеспечивающих достижение намеченных целей (получение запланированных результатов) и требующих для этого инвестиционных ресурсов. Также под этим понятием подразумевают систему расчетно-финансовых и организационно-правовых документов для осуществления каких-либо действий, связанных с инвестированием, или описывающих такие действия.

Инвестиционные проекты могут иметь самое различное содержание и форму, но в любом случае обязательно должен присутствовать временной лаг - это задержка между моментом начала инвестирования и временем, когда проект начинает приносить прибыль. На данный момент используется множество методов для экономической оценки инвестиционных проектов и сроков их окупаемости.

Каждый инвестор, вкладывая огромные деньги, должен быть полностью уверен, что в будущем реализация проекта не только даст ему возможность вернуть вложенные ресурсы, но и получить запланированную прибыль. Для этого необходимо знать, как рассчитать окупаемость проекта и какие для этого есть методы.

В своей работе «Концепция и практическое применение показателя чистой приведенной стоимости» автор для оценки любых капитальных вложений предлагает использовать показатель NPV.
При этом формула расчета будет такой:

T = IC / FV, где
Т - период окупаемости,
IC - инвестиционные расходы и
FV - будущая прибыль предприятия.

При помощи этой формулы можно произвести расчет окупаемости инвестиций. Но существуют и другие формулы и методы для расчета.

Если денежные поступления от инвестирования по годам одинаковы, то в этом случае срок окупаемости проекта рассчитывается по следующей формуле: РР = Ко / CFcr. Если же денежные поступления по годам неодинаковы, то расчет выполняется в несколько этапов. Сначала необходимо найти целое число периодов, за которые накопленная сумма поступлений станет наиболее близкой к сумме инвестиций. Далее Вам придется найти непокрытый остаток, то есть разницу между суммой инвестиций и величиной накопленных денежных поступлений. После этого непокрытый остаток делится на сумму денежных поступлений следующего периода.

Основным экономическим нормативом, который используется при дисконтировании, является норма дисконта, выраженная в процентах или долях единицы в год. Иногда значение нормы дисконта может выбираться различным для разных шагов расчета (переменная норма дисконта). Как видите, срок окупаемости инвестиционного проекта можно рассчитать несколькими способами. Следует понимать, что разные проекты имеют не только разную степень рентабельности, но и свой период возврата вложенных средств. При помощи представленных формул можно контролировать ход процесса раскрутки проекта на промежуточных стадиях и отмечать динамику роста. Расчеты помогут Вам уловить момент стагнации или убыточности, а также откорректировать ведение проекта.

Срок окупаемости инвестиций

Можно выделить ряд причин, обуславливающих необходимость применения показателей экономической эффективности во время процедуры оценки инвестиций, а именно:

Если предполагается в какой-то степени использовать в роли капиталовложений средства банковского кредита. Итоговые результаты расчетов по соответствующим показателям позволят оценить возможность его погашения в установленные сроки, а также определить степень устойчивости проекта по отношению к динамике рыночной ситуации.
Возможность оценки данного проекта в качестве одного из ряда элементов собственности.
Используемые в ходе проведения оценки инвестиционной привлекательности различных проектов приемы по расчету соответствующих показателей играют немаловажную роль в принятии решений.

Она осуществляется при учете временного фактора следующей группой показателей:

Чистым дисконтированным доходом (ЧДД);
сроком окупаемости (РР);
индексом рентабельности (ИР);
доходности (ВНД);
модифицированной внутренней нормой доходности (МВНД).

Полученный результат позволяет потенциальному инвестору получить представление о том, в какой срок он сможет вернуть вложенную сумму, какой прирост капитала его ожидает от данного инвестирования и какой потенциальной устойчивостью касаемо рыночных рисков обладают данные капиталовложения.

Интерпретация понятия «срок окупаемости»

Это период времени, по окончании которого величина вложенных инвестиций приравнивается к величине полученных доходов от них.

Таким образом, срок окупаемости инвестиций (Payback Period или сокращенно РР) можно представить как время, требуемое на возвращение всего вложенного капитала, после которого прибыль начинает преобладать над затратами.

Этот процесс можно представить в виде нескольких этапов, в частности:

Отталкиваясь от периода, в котором начала образовываться прибыль, и от величины ставки дисконта, производят вычисление дисконтированного денежного потока соответствующих доходов.
Осуществляется расчет накопленного дисконтированного денежного потока. Он представлен алгебраической суммой потока доходов соответствующего проекта и затрат. Данное действие производится до момента получения первого положительного значения.

На завершающем этапе совершается расчет срока окупаемости (РР) по формуле:

РР = № г.о. + Сн: ДДП г.о., где
№ г.о. – количество лет, которые предшествуют году окупаемости;
Сн – величина невозмещенной стоимости на начало года окупаемости;
ДДП г.о. – дисконтированный денежный поток соответствующего года окупаемости.

Итак, на основании существующей информации касаемо необходимых затрат и предположений в отношении будущей прибыли (в среднем) можно рассчитать срок окупаемости инвестиционного проекта, то есть понять, когда инвестор вернет все вложенные им средства.

Формула вычисления дисконтированного срока окупаемости потенциального инвестиционного проекта

Вышерассмотренный расчет такого показателя экономической эффективности капиталовложений, как срок окупаемости проекта, не учитывает факта снижения стоимости денег в рамках временного аспекта.

Таким образом, чтобы получить более точные и достоверные результаты, в расчетах требуется применять ставку дисконтирования.

Если имеются альтернативы, то инвестор отдаст предпочтение проекту, который обеспечивает наименьший срок окупаемости.

Какое значение должен иметь рассматриваемый показатель экономической эффективности инвестиций?

Срок окупаемости капитальных вложений выступает одним из основных параметров, которыми стоит руководствоваться в процессе организации предприятия. Как уже было выяснено ранее, данный фактор – это период времени, необходимый для покрытия затрат, связанных с первоначальными финансовыми вливаниями, доходами, полученными от инвестиционной деятельности.

Согласно статистическим данным, срок окупаемости вложений в компанию в большинстве стран составляет 10 лет. В России он чаще всего существенно меньше. Как правило, предприниматели нацелены на получение как можно большей прибыли за кратчайшее время.

Первоначально рассматриваемый критерий деятельности фирмы рассчитывался в процессе составления бизнес-плана, который необходим для создания компаний. Вычисление данного показателя основано на различных методиках, разработанных высококвалифицированными экономистами.

Уже по ходу коммерческой деятельности фирмы срок окупаемости инвестиций может быть переоценен в зависимости от скорости выполнения намеченного плана или от возникших экономических реалий. В связи с этим сроки получения существенной прибыли компанией могут быть скорректированы.

Для чего рассчитывается данный показатель?

Срок окупаемости проекта можно применять в качестве одного их показателей, который выступает ориентиром в принятии важных решений касаемо развития определенных направлений бизнеса.

Известно, что чаще всего для получения значительной прибыли требуется произвести существенные долгосрочные инвестиции. Однако инвестор и компания могут быть не совсем заинтересованы в данном развитии ситуации.

Дисконтированный срок окупаемости инвестиционных проектов, так сказать, больше интересует тех инвесторов, которые осуществляют финансовые вливания в предприятие. Причиной этому может служить то, что банки, предоставляющие кредит коммерческим организациям, как правило, застраховываются от возможных потерь посредством залога. И инвесторы в связи с этим несут существенные риски при осуществлении капиталовложений в предприятие.

Очень часто вкладчики производят долгосрочные капиталовложения в различные сферы (ценные бумаги, компании), однако существует немало случаев, когда инвесторы предпочитают в максимальной степени снизить период получения прибыли даже при условии высоких рисков.

Данный показатель в основе одного из простых методов определения экономической целесообразности финансовых вливаний.

В многолетней практике процедура оценки эффективности капитальных вложений осуществлялась посредством пяти основных методов (без учета их модификаций), объединяющихся условно в две группы: динамические и простые (статические).

Среди статических методов определения экономической целесообразности финансовых вливаний в инвестиционные проекты выделяют такие, как вычисление срока окупаемости капиталовложений и расчет их бухгалтерской рентабельности. Они основываются на отдельных статических значениях первоначальных показателей, база для которых - учетные оценки.

При их применении не берется во внимание общий срок жизни проекта и степень неравнозначности денежных потоков, появляющихся в разные периоды времени. Однако эти методы весьма распространены по причине своей хорошей иллюстративности и достаточной простоты. Применяются они в основном в целях оперативной оценки инвестиционного проекта на одной из предварительных стадий его разработки.

В основе одного из вышеуказанных методов лежит показатель, именуемый «срок окупаемости финансовых вливаний». Его расчет базируется на определенных принципах ресурсного подхода к процедуре оценки эффективности.

Недостатки данного метода

Основным отрицательным моментом такого подхода, направленного на определение срока окупаемости, является то, что показателем возмещения инвестируемого капитала выступает прибыль. Но на практике инвестиции, как правило, возвращаются в качестве денежного потока, который состоит из суммы амортизационных отчислений и чистой прибыли. Итак, оценка инвестиционного проекта, основанная на прибыли, в значительной степени искажает результаты вычислений и серьезно завышает срок окупаемости первоначальных вливаний.

Таким образом, вычисление срока окупаемости рекомендуется использовать исключительно как дополнительный метод оценки целесообразности финансовых вливаний. Его стоит применять для получения информации, помогающей расширить представление касаемо различных аспектов оцениваемого проекта. Ограниченность роли данного показателя выражается в том, что если вкладчик указал срок возврата капиталовложений, а период окупаемости оказался больше заданного значения, то данный инвестиционный проект рекомендуется исключить из внимания.

Два варианта использования рассматриваемого показателя в процедуре оценки капитальных вложений:

Во-первых, инвестиционный проект может быть принят при условии получения такого значения итогового результата расчетов, при котором можно сделать вывод о его окупаемости.

Во-вторых, проект принимается, если значение показателя срока окупаемости не превышает определенного (установленного заранее) периода, величина которого колеблется в широком диапазоне в отношении отдельно взятых фирм. Это свидетельствует об отсутствии унифицированного нормативного его значения.

Простой период окупаемости финансовых вливаний в инвестиционный проект представлен сроком обычного возврата вложенного капитала посредством суммарных чистых доходов. Данный показатель не интересен вкладчикам ввиду того, что он не указывает на количество и сроки возможного получения дополнительного притока прибыли, которая и выступает основной целью инвестиционного проекта и главной причиной дальнейшего повторного использования данных полученных доходов для погашения соответствующей задолженности у финансово-кризисного предприятия.

Дисконтированный срок окупаемости финансовых вливаний гораздо более интересен инвестору с точки зрения доступности информации касаемо срока, который потребуется для получения по инвестиционному проекту дополнительной прибыли, соизмеримой с альтернативным источником дохода, имеющего приблизительно аналогичный уровень рисков.

Дисконтируемый срок окупаемости

Дисконтированным сроком окупаемости инвестиций (Discounted Pay-Back Period) называется продолжительность периода от начального момента до момента окупаемости проекта с учетом дисконтирования. Это тот наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого чистая текущая стоимость (ЧТС или NPV - Net Present Value) становится и в дальнейшем остается неотрицательной.

Суть метода заключается в дисконтировании всех денежных потоков, генерируемых проектом, и их последовательном суммировании до тех пор, пока не будут покрыты исходные инвестиционные затраты. Данный метод принимает в расчет стоимость денег во времени, что всегда показывает более реальную картину. В общем смысле дисконтирование представляет собой определение нынешней стоимости денежных потоков, относящихся к будущим периодам, то есть будущих доходов на настоящий момент. Для правильной оценки будущих доходов необходимо располагать информацией относительно прогнозных значений выручки, расходов, инвестиций, структуры капитала, остаточной стоимости имущества, а также ставки дисконтирования.

Дисконтированный период окупаемости является более консервативным и более объективным критерием оценки проектов, чем простой период окупаемости, так как позволяет хотя бы частично учесть и заложить в проект ("занизив" его номинальную эффективность) такие риски, как снижение доходов, повышение расходов, появление более доходных альтернативных инвестиционных возможностей за период реализации проекта и другие.

Определение ставки дисконтирования

Вопрос определения ставки дисконтирования - совершенно отдельная (и гораздо более значительная, чем период окупаемости) тема. Как правило, ставка дисконтирования равна либо ставке безрискового размещения средств + поправка на риск конкретного проекта, либо внутренней норме рентабельности альтернативного, схожего по уровню риска, проекта.

Одним из способов определения ставки дисконтирования является установление безрисковой ставки, на которую затем "нанизывается" премия за различные риски. Премия за риск у каждого инвестора и каждой инвестиции своя, также как и компоненты денежных потоков, генерируемых инвестицией. Как правило, ставка дисконтирования отражает минимальную ставку доходности, которая требуется инвестору для осуществления капиталовложения в проект".

Срок окупаемости затрат

Окупаемость затрат - показатель экономической эффективности капитальных вложений; определяется отношением капитальных вложений к экономическому эффекту, обеспечиваемому ими.

В целом по народному хозяйству эффективность капитальных вложений измеряется ростом национального дохода. Частное от деления капитальных вложений на среднегодовой прирост национального дохода, вызванный этими вложениями, равно сроку их окупаемости в годах: Т=К:Д, где К - капитальные вложения, Д - прирост национального дохода в среднем за год, Т - срок окупаемости.

По отраслям народного хозяйства и промышленности эффект выражается в приросте чистой продукции, прибыли или снижении себестоимости продукции (по планово-убыточным предприятиям и по отраслям и предприятиям, где применяются расчетные цены). Обратное отношение - эффекта к капитальным затратам - характеризует значение общей (абсолютной) экономической эффективности капитальных вложений.

Окупаемость затрат используется и как показатель сравнительной экономической эффективности капитальных вложений при выборе лучших вариантов технических решений, комплексных программ, техники и технологии - при разработке проектов строительства, вариантов планировочно-строительных решений, а также организации строительства. Разные варианты требуют, как правило, разных капитальных вложений и текущих затрат.

Фактические сроки окупаемости не должны превышать нормативные. Нормативные сроки окупаемости и соответствующие нормативы общей (абсолютной) эффективности капитальных вложений для народного хозяйства в целом устанавливаются Госпланом СССР и дифференцируются для отдельных отраслей народного хозяйства и промышленности соответствующими министерствами и ведомствами по согласованию с Госпланом СССР.

Нормативные сроки окупаемости и нормативы общей (абсолютной) эффективности капитальных вложений периодически пересматриваются. Нормативный срок окупаемости затрат при расчетах сравнительной эффективности по народному хозяйству - 8,3 года (суммарная по годам экономия от снижения себестоимости должна сравняться по величине с дополнительными капитальными вложениями не более чем за 8,3 года). В перспективе нормативные сроки окупаемости затрат должны снижаться.

XXVII съезд КПСС поставил задачу «повышать эффективность капитальных вложений... сокращать сроки окупаемости капитальных вложений».

Эта задача решается на основе повышения динамизма советской экономики, технического обновления производства, совершенствования управления строительным комплексом, строгого соблюдения нормативных сроков строительства производственных объектов и достижения ими проектных показателей.

Срок окупаемости капитальных вложений

Окупаемость капитальных вложений, один из показателей эффективности капитальных вложений, отношение капитальных вложений к экономическому эффекту, получаемому благодаря этим вложениям.

В СССР цель капитальных вложений, направляемых на создание новых, расширение и реконструкцию действующих производств, предприятий, - увеличение объёма производства и повышение производительности общественного труда, определяющие темпы коммунистического строительства. «Партия придает первостепенное значение повышению эффективности капитальных вложений, выбору наиболее выгодных и экономичных направлений капитальных работ, обеспечению наибольшего прироста продукции на каждый затраченный рубль капитальных вложений, сокращению сроков окупаемости этих вложений». В масштабе всего народного хозяйства экономический эффект капитальных вложений измеряется ростом чистой продукции - национального дохода. Отношение капитальных вложений к среднегодовому приросту национального дохода, вызванному этими вложениями, равно сроку их окупаемости, выраженному в годах.

Общая формула окупаемости по народному хозяйству:

Где К - капитальные вложения; DД - прирост национального дохода, вызванный этими вложениями; t - срок окупаемости. О. к. в. может быть сравнительно точно рассчитана по народному хозяйству в целом при условии, если установлена часть национального дохода, являющаяся результатом данных капитальных вложений.

Расчёт по отраслям народного хозяйства даёт менее точный результат, поскольку существующие цены отклоняются от стоимости, следовательно, и исчисленный национальный доход по отраслям народного хозяйства отклоняется от своей действительной величины. По отраслям промышленности, отдельным предприятиям национальный доход вообще не исчисляется, и в этих случаях по отраслям промышленности и отдельным предприятиям условно определяется сопоставлением капитальных вложений с ростом годовой прибыли (или с годовой экономией на себестоимости продукции), получаемым в результате капитальных вложений:

Где DП - прирост прибыли, равный экономии на себестоимости. Т. к. прирост прибыли обычно меньше прироста чистой продукции, то и срок окупаемости за счёт прироста прибыли получается меньше.

Исчисляется на основе величины абсолютного эффекта в виде прироста дохода (чистой продукции), а также прироста прибыли и снижения текущих затрат.

Может быть использована как показатель сравнительной эффективности капитальных вложений при выборе их оптимального варианта. Разные варианты решения данной экономической задачи - развития отрасли, предприятия и т.д. - обычно требуют различных капитальных вложений и текущих затрат, причём варианты, требующие больших вложений, имеют меньшую себестоимость (если вариант с большими капитальными вложениями имеет и большую себестоимость, то он явно невыгоден). Для выбора оптимального варианта проводится попарное сравнение вариантов по капитальным вложениям и текущим затратам. Определяется по произвольно выбранной паре лучший вариант, дающий меньший срок окупаемости. Затем «цепным» методом этот лучший вариант сопоставляется с любым следующим, вновь определяется лучший из двух и т.п., пока не будет найден лучший вариант из всех рассмотренных.

При большом количестве вариантов расчёт делается обычно по минимуму приведённых затрат, причём в качестве норматива применяется величина, обратная сроку окупаемости. Если речь идёт о замене существующей техники, то её показатели рассматриваются как один из сравниваемых вариантов.

Норма срока окупаемости

Внутренняя норма окупаемости (ВНО) представляет собой коэффициент дисконтирования, при котором притоки равны текущей величине оттоков наличностей, или же коэффициент, при котором текущая величина поступлений по проекту равна текущей сумме инвестиций, а величина чистой текущей стоимости равна нулю. Для расчета ВНО применяется та же самая методика, что и для расчета ЧТС. Могут использоваться те же типы таблиц, и вместо дисконтирования потоков наличностей при заранее установленном минимальном коэффициенте могут применяться различные коэффициенты дисконтирования для определения такой величины коэффициента, при которой ЧТС равна нулю. Этот коэффициент и есть ВНО, и он показывает рентабельность проекта.

Внутреннюю норму окупаемости можно достаточно интересно интерпретировать. Она представляет собой наивысшую ставку процента, которую может заплатить инвестор, не потеряв при этом в деньгах, если все фонды для финансирования взяты в долг, и общая сумма (основная сумма плюс проценты) должна быть выплачена из доходов инвестиционного проекта после их получения.

Метод внутренней нормы окупаемости предполагает использование концепции дисконтированной стоимости. Он сводится к нахождению такой ставки дисконтирования, при которой текущая стоимость ожидаемых от инвестиционного проекта доходов будет равна текущей стоимости необходимых денежных вложений. Поиск такой ставки дисконтирования осуществляется итеративным (trial and error) методом. Например, в случае традиционных инвестиций (то есть, тех для которых есть один или более периодов расходов, а затем следует один или более периодов денежных доходов), если известны денежные доходы и расходы в каждом из последующих лет, можно начать с любой ставки дисконтирования и для этой ставки определить текущую стоимость текущих доходов и текущую стоимость вложений. Если чистая текущая стоимость денежных потоков положительна, следует использовать более высокую ставку дисконтирования, чтобы уравнять текущую стоимость доходов и вложений.

Внутренняя норма окупаемости (прибыли) IRR - уровень доходности, который в применении к поступлениям от инвестиций в течение жизненного цикла дает нулевую чистую текущую стоимость.

Данные критерии (NPV и IRR) можно рассматривать как самостоятельные, при этом анализ внутренней нормы окупаемости и анализ чистой текущей стоимости приводит в большинстве случаев к одному и тому же решению. Из двух независимых вариантов традиционных инвестиций рекомендуется одобрить тот, для которого внутренняя норма окупаемости больше, чем некая минимальная приемлемая ставка, а чистая текущая стоимость проекта больше нуля при выбранной ставке дисконтирования.

Методика аналитических расчетов строится, как правило, на сочетании рассмотренных критериев оценки. Приоритет в каждом конкретном случае отдается тем критериям, которые в данный момент в наибольшей степени отражают интересы собственников или инвесторов. Если на первое место выдвигается прибыльность проекта, то в основе расчетов лежит индекс рентабельности инвестиций или внутренняя норма окупаемости.

Срок окупаемости рентабельность

В данном разделе необходимо сделать вывод о целесообразности создания данного предприятия.

Свои выводы необходимо обосновать данными маркетинговых исследований, расчетами срока окупаемости капитальных вложений по формуле:

Т = КЗ / Пб

Где: КЗ - капитальные затраты, которые сравниваются с нормативным сроком окупаемости (3года),

Т = 3 084 100/ 1 120 610 = 2,75 лет.

Данное предприятие окупит затраты на свое создание примерно через 1,44 лет, что не противоречит установленным нормативам.

Уровень рентабельности капитальных затрат рассчитывается по формуле:

Урен = Пб / КЗ * 100%

Где: Урен - уровень рентабельности капитальных затрат

Урен = 1 120 610 / 3 084 100* 100% = 36,33%

Данный уровень рентабельности показывает, что предприятие способно окупить себя в небольшие сроки, и в дальнейшем приносить ощутимую прибыль, которая будет способствовать улучшению условий труда, внедрению новых технологий, и как следствие росту производительности.

Предприниматель, который организует свое дело, стремится к возможности получения прибыли, тем не менее, он должен помнить о риске потери денег в случае провала. Для того, чтобы обеспечить успех, бизнесмен должен оценить тот рынок, на котором он собирается работать. Это можно осуществить путем исследования рынка.

Простой срок окупаемости

Простые (рутинные) методы оценки инвестиций относятся к числу наиболее старых и широко использовались еще до того, как концепция дисконтирования денежных потоков приобрела всеобщее признание в качестве способа получения самой точной оценки приемлемости инвестиций.

Однако и по сей день эти методы остаются в арсенале разработчиков и аналитиков инвестиционных проектов. Причиной тому - возможность получения с помощью такого рода методов некоторой дополнительной информации. А это никогда не вредно при оценке инвестиционных проектов, так как позволяет снижать риск неудачного вложения денежных средств.

Простым сроком окупаемости инвестиций (payback period) называется продолжительность периода от начального момента до момента окупаемости. Начальным моментом обычно является начало первого шага или начало операционной деятельности.

Моментом окупаемости называется тот наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого кумулятивные текущие чистые денежные поступления NV (k) становятся и в дальнейшем остаются неотрицательными.

Метод расчета срока окупаемости РР инвестиций состоит в определении того срока, который понадобится для возмещения суммы первоначальных инвестиций. Если сформулировать суть этого метода более точно, то он предполагает вычисление того периода, за который кумулятивная сумма (сумма нарастающим итогом) денежных поступлений сравнивается с суммой первоначальных инвестиций.

Формула расчета срока окупаемости имеет вид:

РР= Ко \ CFcг

Где РР - срок окупаемости инвестиций (лет);
Ко - первоначальные инвестиции;
CFcг - среднегодовая стоимость денежных поступлений от реализации инвестиционного проекта.

Простой срок окупаемости является широко используемым показателем для оценки того, возместятся ли первоначальные инвестиции в течение срока их экономического жизненного цикла инвестиционного проекта.

Срок окупаемости оборудования

Срок окупаемости оборудования – это экономический показатель, который необходимо рассчитывать при анализе и планировании хозяйственной деятельности. Он характеризует время, за которое деньги, потраченные на приобретение очередного средства производства, возвратятся в полном объеме за счет использования агрегата. Просто следуйте этим простым пошаговым советам, и Вы будете на верном пути в Вашем бизнесе.

Для начала определите сумму, которую компания готова выделить для покупки нового оборудования. В нее включите непосредственно стоимость приобретения, а также расходы, связанные с установкой и наладкой. Например, если планируется обзавестись дополнительным конвейером, который позволит перераспределить нагрузку, то в параметре «Капитальные вложения» посчитайте цену аппарата, сумму доставки, стоимость работ по монтажу и запуску. Однако если все подготовительные мероприятия осуществлял штатный сотрудник фирмы, и поэтому организации удалось избежать дополнительных расходов, то и сверх покупных затрат прибавлять ничего не нужно. Далее, переходим к следующему шагу рекомендации.

Вычислите размер валового дохода, полученного от использования оборудования. Например, если в новой печи в месяц будет выпекаться 500 буханок хлеба и продаваться по цене 20 руб. за единицу товара, а затраты на сырье из расчета одной булки составят 5 руб., то валовая прибыль будет равна 7500 руб. (7500 = (20 руб. – 5 руб.) * 500). При этом расходы на содержание зарплатного фонда не учитываются, но если для обслуживания оборудования будет нанят дополнительный персонал, то выплаты вновь принятым сотрудникам необходимо учесть. Налоговые отчисления следует проигнорировать – они в любом случае будут зависеть от итоговой суммы дохода. Таким образом, валовый доход – это разница между продажной ценой и себестоимости продукции, в торговле – сумма надбавок. Далее, переходим к следующему шагу рекомендации.

Подставьте найденные показатели в формулу: T = К / ВД, где T – срок окупаемости; К – капитальные вложения; ВД – валовой доход. При подсчете периода окупаемости можно взять любой интервал времени. Если выбран квартал, то сумма валового дохода тоже берется из расчета за 3 календарных месяца. Далее, переходим к следующему шагу рекомендации.

Вместо показателя доходности можно подставить величину экономии, которая станет возможной после внедрения дополнительной единицы оборудования, ведь согласно народной мудрости, «Сэкономил – значит заработал».

Как правило, бизнесмены, перед тем как вложить свои финансовые средства, обязательно занимаются мониторингом того или иного направления, чтобы выяснить, спустя какое время после вложения, они начнут получать ощутимую прибыль. Для этого существует специальное понятие, которое может называется финансовым коэффициентом или сроком окупаемости.

Формула

Если было принято решение воспользоваться простым методом, то формула здесь будет довольно простой – Т=И/Д:

Т обозначает период возврата вложенных средств;
И – величина вложенных финансов;
Д – сумма прибыли;

Последний фактор представляет собой сумму чистой прибыли и амортизации. Чем меньшим будет итоговый показатель, тем больше вероятности получения довольно значительного дохода, который сможет покрыть не только внесенные средства, но и дать человеку воспользоваться прибылью.

Если человек рассчитывает получить прибыль в течение меньшего срока времени, которое получилось у него в процессе расчетов, то ему желательно отказаться от данного вложения денег.

Методический расчет имеет более сложную формулу, так как здесь приходится учитывать большое количество дополнительных факторов.

В общем виде она выглядит следующим образом: Т=IC/FV:

Т по-прежнему обозначает в течение какого времени планируется возвратить средства;
IC – размер вложенных денег;
FV – доход, который планируется получить в конечном итоге;

При помощи данного способа можно вычислить, насколько обесценятся деньги на момент окончания расчетного периода. Здесь также принимаются во внимание определенные риски, связанные с вложением денежных средств.

Помимо инфляции, сюда относятся государственные риски и риски неполучения дохода и, как следствие, непосредственной прибыли. Все эти риски вычисляются в процентной ставке, после чего суммируются, что в конечном счете дает вероятностный процент возвращения денежных средств.

Формула инвестиций

Период окупаемости инвестиций можно определить по следующей формуле: РР=L 0 /P, где РР – представляет собой непосредственный показатель окупаемости, L 0 изображает величину стартовых вложений, а Р – чистая годовая прибыль от участия в данном проекте.

К примеру, компания стала владельцем разовых инвестиций, общая стоимость которых составила 50 миллионов рублей при ежегодном доходе в 20 миллионов. Если применить указанную формулу, то станет ясно, что вложенные средства полностью оправдают себя уже через два с половиной года, если не произойдет ничего непредвиденного.

Формула оборудования

В принципе, применяется в этом случае все та же формула, однако она имеет определенную практическую направленность, да и риски в этом случае минимальные, так как оборудование рано или поздно себя сможет окупить и начать приносить хотя бы незначительную прибыль.

Сначала следует вычислить, какое количество средств предприятие может потратить на закупку нового оборудования, причем сюда входит не только его непосредственная стоимость, но и доставка, налаживание работы, установка и так далее.

Например, компания потратила 6 миллионов рублей на приобретение самого современного типографского станка. В среднем, такая установка приносит порядка 10 миллионов рублей ежегодно, поэтому очевидно, что данная покупка сможет оправдать себя в течение всего лишь 1 года, а в дальнейшем начнет приносить серьезную прибыль.

Формула затрат

В данном случае продолжают пользоваться все теми же формулами, которые были рассмотрены выше. Однако, очень важную роль играют непосредственно сами затраты, куда они были вложены.

Если проект не слишком рискованный, то он будет довольно долго окупаться, однако шансов потерять средства здесь практически не будет. При высоких рисках можно получить хорошую прибыль, но вероятность потерять деньги будет значительно выше.

Например, если предприятие осуществило затраты на покупку продукции у сторонней компании на сумму около 10 миллионов, причем в дальнейшем эта продукция будет модернизирована и уйдет за 60 миллионов, однако на это необходимо потратить порядка трех лет, то окупаемость по истечении этих 3 лет будет довольно быстрой, а вложения прибыльными.

Если же случится такое, что спроса на продукцию не будет вовсе, то все затраты окажутся напрасными.

Формула окупаемости вложений

Подсчеты будут здесь точно такими же, что и раньше, однако нужно будет учитывать ряд немаловажных факторов:

Целое количество периодов, когда прибыль будет стабильно нарастать, приближаясь к величине первоначального вложения.
Придется вычислить остаток , для чего из вложений нужно будет отнять количество финансовых поступлений.
Когда остался непокрытый остаток , его нужно будет разделить на общую приходную массу по проекту за следующий период времени.

Например, если предприятие решило вложить средства во фьючерсный рынок, то постепенно оно будет получать оттуда прибыль, которая по мере развития компании будет становиться все больше и больше, разрастаясь с каждым годом.

Понятие окупаемость

В зависимости от того, в какое направление планируется вложить деньги, понятий окупаемости бывает несколько:

для недвижимого имущества;
для приобретения оборудования;
для инвестиций в будущие прибыльные проекты;

Срок окупаемости для инвестиционных вложений представляет собой конкретно взятый промежуток времени, по истечении которого вложенные финансовые средства сравняются с величиной полученного дохода.

Если говорить более простым языком, то данный коэффициент будет говорить, через какое время удастся получить размещенные средства обратно и приступить к получению прибыли.

Зачастую, подобный коэффициент применяется для того, чтобы определиться, какой из выбираемых проектов является гораздо более выгодным для вложения. Иными словами, где получится получать прибыль значительно быстрее. Инвестор скорее заинтересуется проектом с наименьшим коэффициентом, так как он станет приносить прибыль значительно быстрее.

Зачастую, к аналогичным расчетам прибегают в случае, если необходимо выяснить, насколько эффективным и целесообразным будет вложение денежных средств. При чересчур высоком значении данного коэффициента, скорее всего придется отказаться от размещения средств в данном предприятии.

Чтобы вложить средства в недвижимость, следует тщательно оценить, насколько эффективной будет реконструкция, строительство или модернизация выбранного объекта. Здесь в качестве основного показателя будет выступать временной промежуток, в течение которого дополнительная прибыль и проведенная работа по экономии сумеют стать больше по сравнению с вложенными средствами.

Период окупаемости оборудования помогает вычислить, в течение какого времени средства, затраченные на покупку данного станка будут возвращены, а изделие начнет приносить ощутимую прибыль.

Способы расчета

В зависимости от того, насколько продолжительным будет период окупаемости размещенных финансовых средств, можно выбрать один из двух методов расчета рассматриваемого коэффициента:

простой;
динамический;

Простая методика была разработана уже довольно давно. Благодаря ему, можно относительно точно вычислить временной период, который должен пройти с момента вложения денег до их полной окупаемости.

Если предприниматель решит использовать именно этот метод, то он окажется эффективным и даст полезную пищу для размышлений только тогда, когда будут соблюдены определенные условия:

При осуществлении сравнительного анализа нескольких, на первый взгляд, равнозначных проектов, их срок жизни должен быть приблизительно одинаковым.
Вложение денег производится при запуске проекта.
Доходная часть финансов будет поступать через примерно одинаковые промежутки времени одинаковыми частями.

На сегодняшний день данная методика является одной из наиболее понятных, поэтому ею пользуется большинство людей, собирающихся внести свои средства в определенный проект.

Простой способ позволяет с легкостью определить, насколько рискованным является тот или иной проект. Чем больше будет полученный показатель, тем больший риск принимает на себя инвестор. Если значение выйдет минимальным, то сразу после его запуска человек начнет получать довольно хорошие средства, благодаря чему ликвидность предприятия будет поддерживаться на должном уровне.

Стоит отметить, что у этого способа расчетов имеются определенные недостатки, которые также придется принимать во внимание:

Денежные средства с течением времени имеют свойство обесцениваться.
После того, как проект полностью себя окупит, прибыль может либо снизиться до минимального уровня, либо исчезнуть вовсе.

В связи с этим, лучше всего пользоваться динамическим способом расчета окупаемости денежных вложений. Обычно его применяют для достаточно долгосрочных проектов. Здесь принимается во внимание изменение стоимости денег с течением времени.

Влияющие факторы срока окупаемости

На период окупаемости денежных средств оказывает непосредственное влияние 2 ключевых группы факторов – внешние и внутренние. На первые инвестор повлиять практически не может. К ним следует отнести аренду помещения, которая делает затраты финансовых средств все больше.

Соответственно, величина чистого дохода становится меньше. Если же вкладываемые деньги берутся в кредит, то обязательно нужно будет принимать во внимание и период, в течение которого за него придется расплачиваться.

Еще одним немаловажным фактором являются различные чрезвычайные ситуации, которые могут потребовать определенных финансовых расходов. С внутренними факторами инвестор в состоянии разобраться самостоятельно. Прежде всего, ему следует обратить внимание на стратегию последующего развития бизнеса.

В экономике принято использовать термин "Pay-Back Period", сокращенно "PP". В русском языке мы говорим "срок" или "период окупаемости инвестиций". Есть два схожих показателя: простой период окупаемости; дисконтированный срок окупаемости инвестиций. Первый показатель позволяет инвестору оценить время, которое понадобится проекту для того, чтобы полностью окупить вложенные средства, но без учета изменения стоимости денег.

Метод определения срока окупаемости инвестиций может также включать использование чистой приведенной суммы доходов (NPV – англ. Net Present Value). Во втором случае мы говорим о дисконтированном периоде окупаемости, который позволяет включить в расчет ставки дисконтирования и более точно оценить риски.

Внутренняя инвестиционная деятельность предприятия в течение одного аннуитета (года) часто может быть отражена в более простой форме с расчетом PP. Внутренняя инвестиционная политика объекта экономики включает в себя реальные инвестиции с ожиданием определенного чистого дохода.

2 Расчет периода окупаемости

На первичном этапе оценки инвестиционного проекта для инвестора важно представить себе эффективность будущих капиталовложений в общих чертах, чтобы понять, имеет ли проект потенциал или нет. Часто для большей объективности анализа используют также показатель "норма прибыли" или доходность проекта. Формула для вычисления показателя ROR (англ. Rate of Return) достаточно проста. Мы уже говорили об этом показателе в статье инвестиций.

Формула для расчета PP включает в себя статические показатели – фактическую или ожидаемую доходность за указанный период времени (чаще всего год) и общую сумму инвестиций.

В качестве примера мы приведем решение простой задачи. В нашем случае мы будем использовать короткие временные периоды (1 неделя), а в качестве объекта вложений будем использовать стабильный ПАММ-счет с ожидаемой доходностью в 300$ еженедельно. Пример 1. Сумма первоначальных инвестиций – 3000$. Ожидаемая ежемесячная доходность – 300$. Каков простой период окупаемости? Следуя формуле, получим: PP=3000/300=10. 2 месяца и 2 недели или 70 дней.

Немного усложним задачу и добавим аналитики. Нам понадобится формула, по которой можно рассчитать показатель "норма прибыли", а также формула расчета сложных процентов, которая выглядит так. Поставлена задача выявить наилучший проект для рентабельности в 100 %.

Пример 2. Есть 2 проекта, каждый стоимостью 3000$, ПАММ-счет с ожидаемой доходностью в 300$ еженедельно и депозит с 10 % в месяц с ежемесячной капитализацией. Какова норма доходности для обоих проектов за соответствующие периоды окупаемости? Для первого проекта PP 1 уже рассчитан.

Здесь все очень просто, нужно определить количество периодов (n), необходимое для получения суммы, равной 2x"сумма инвестиций". Можно посчитать последовательно или воспользоваться формулой логарифма: n=log 1,1 2=~7.2. Чтобы высчитать количество дней, приведем десятичный остаток к пропорции и получим: 1/5*30=6. PP 2 равен 7 месяцам с лишком или ~246 дней. Инвестору следует выбрать первый проект из-за того, что PP 1

3 Дисконтированный срок окупаемости проекта или DPBP

Discounted Pay-Back Period – это более сложный по своей сути расчет периода полной окупаемости первоначальных вложений с учетом изменяющейся стоимости денег и финансовых рисков. Чем дольше проект, тем большее количество рисков действует на него. О том, как рассчитать NPV мы уже говорили, поэтому подробно останавливаться на этом не будем.

Нам понадобится вычислить NPV проекта для того, чтобы понять, насколько рентабельным будет проект в действительности с учетом инфляции, налогов, амортизационных стоимостей. К данной методике прибегают компании, когда внутренняя инвестиционная политика требует долгосрочных вложений (расширение производственных площадей, к примеру), или когда деньги вкладывают в инвестиционный инструмент на несколько лет.

На краткосрочные инвестиции частного капиталиста в меньшей степени влияют ставки дисконтирования. Наоборот, внутренняя инвестиционная деятельность предприятий почти всегда требует внимания к амортизационным отчислениям. Без дисконтирования обойтись труднее. Формула расчета DPBP является достаточно простой по своей сути, трудностью всегда становится расчет NPV для отдельно взятого проекта.

Пример 3. Предприятие имеет среднегодовой доход в 5000$ годовых с ежегодной капитализацией. Каков будет DPBP для 20 000$ с учетом инфляции 8 % и без продажи предприятия? Пойдем по чуть более простому пути и найдем суммы чистого приведенного дохода в каждом отчетном периоде в течение 6 лет. Данные сведены в таблицу ниже. Используя данные из таблицы, найдем, что DPBP=4 года и 211 дней.

PP для той же компании равен всего 4 годам. С учетом одной лишь инфляции DPBP дольше PP на 211 дней. Преимуществами DPBP являются: большее внимание к вероятным рискам; использование динамических данных при расчетах.

4 Важность внутренней нормы доходности

При анализе финансовой деятельности необходимо также использовать показатель "внутренняя норма доходности" или IRR (англ. Internal Rate of Return), данное значение позволяет инвестору определить, можно ли принимать инвестиционный проект к исполнению или нет, путем сравнения IRR для выбранного периода окупаемости и ставки дисконтирования.

IRR можно определить по формуле, которую мы приводим ниже.

Данный метод подходит и для анализа краткосрочных вложений, где ставки дисконтирования много ниже. К примеру, наши отчеты о прибыли еженедельные. Теоретически инвестор может вводить и выводить деньги в каждый день, количество расчетных периодов увеличивается, а ставка дисконтирования – нет.

Для расчета данного показателя рекомендуется использовать специальные программы или приложение MS Excel, где есть специальная функция "ВНДОХ", позволяющая рассчитать IRR. IRR обычно подбирают таким образом, чтобы дисконтированные денежные потоки были равны нулю. Если ставка дисконтирования меньше, чем внутренняя норма доходности, то проект будет прибыльным.

Период (срок) окупаемости - период времени необходимый для полного возмещения инвестиционных затрат. Показатель «период окупаемости» целесообразно рассчитывать по проектам, финансируемым за счет долгосрочных обязательств. Срок окупаемости по проекту должен быть короче периода пользования заемными средствами, устанавливаемого кредитором.

Недостатки данного показателя.

в расчетах игнорируются доходы, получаемые после предлагаемого срока окупаемости проекта. Следовательно, при отборе альтернативных проектов можно допустить серьезные просчеты, если ограничиваться применением только данного показателя.
использование этого показателя для анализа инвестиционного портфеля в целом требует дополнительных расчетов. Период окупаемости инвестиций по портфелю в целом не может быть рассчитан как простая средняя величина.
при выборе из нескольких инвестиционных проектов, если исходить только из срока окупаемости инвестиций, не будет учитываться объём прибыли, созданный проектами.

Калькулятор расчета периода (срока) окупаемости

Формула срока окупаемости

Период окупаемости = Первоначальные вложения / Среднегодовые Денежные потоки

Пример расчет периода окупаемости

Компания планирует осуществить проект, требующий первоначальных инвестиций в размере $ 500 млн. Ожидается, что проект будет приносить доход в размере $ 20 млн в год в течение 6 лет.

Первоначальные вложения — 500
Среднегодовой денежный поток — 20